彼得•塔尔•拉尔森：蒙古的经济繁荣一场梦 - 路透社

但是如果这种“调整”能让蒙古以一种更长远又谨慎的眼光来看待它大宗商品的优势，那么近期的“幻灭”可能并非是一件坏事。

蒙古如童话般的经济繁荣正在破灭。第五大银行的倒闭和巨型铜矿开采项目的被暂停引发了人们对该国经济增长基础不牢的担忧。然而，更多的经济现实可能会最终会为人们所接受。

持有蒙古8%银行资产的Savings Bank的意外破产打破了那些乐观主义者的梦。惠誉评级称这家银行的呆账达到1.9亿美元，相当于其资产的两倍还要多，随后蒙古央行关闭了这家银行并将其存款转移到它的一家国有竞争对手旗下。尽管监管条例限制，Savings Bank其中一部分贷款放给了Just 集团，它主要的公司股东。

银行的倒下引发了央行对金融系统控制力的担忧。2012年5月到2013年6月期间，银行总贷款增长了40%，其中约30%为外币贷款。蒙古货币对美元自今年来已下跌9%，倘若继续走低，将使本国借款人面临资金紧张。

蒙古在挖掘其大宗商品宝藏方面的能力也在接受挑战。英国上市的矿业巨头力拓集团7月29日表示大型铜矿项目Oyu Tolgoi被暂停，原因是蒙古政府称项目融资必须得到议会的批准。而延期加长将会影响政府财政。去年，IMF预计Oyu Tolgoi和蒙古的 Tavan Tolgoi 锰矿将在2013年给该国带来20亿美元的出口收益，而这一数额将在2020年增长到70亿美元。

对于蒙古资源的乐观和毗邻中国的优势帮助其去年从债券市场融得了15亿美元，这也是该国首次类似数额的发行。然而，大宗商品价格的下跌，中国经济放缓以及新兴市场的抛售都大大损害了市场的乐观情绪。5年期债券的交易价格为票面价值的93%。但是如果这种“调整”能让蒙古以一种更长远又谨慎的眼光来看待它大宗商品的优势，那么近期的“幻灭”可能并非是一件坏事。

彼得•塔尔•拉尔森 Breakingviews 在伦敦的助理编辑，主要负责金融服务和监管方面的报道。在加入路透之前，彼得在金融时报工作了10年。