高度依赖矿业投资 蒙古国爆发货币危机

英国广播公司（BBC）8月20日本报道，2011年，由于国内丰富的矿产资源受到外国投资关注，蒙古经济年度增长达到17.5%，增速世界第一然而，彭博社的数据显示，蒙古货币图格里克的币值仅8月就下跌7.8%，成为全球表现最差货币。这个夹在中国和俄国之间内陆国家的经

其实，蒙古仍然拥有很多未被开采的金、铜和煤矿等自然资源。然而，近来全球期货价值大跌，另外蒙古90%出口产品的对象国中国眼下对矿产品的需求量也相对疲软。

蒙古政府表示，国家已“处于严重经济危机状态”。财政部长乔伊吉勒苏伦上星期在电视讲话中表示，政府已无法为公务员或者军队支付薪水。更严重的是，蒙古政府对于投资法和开采矿产协议中的存在政策的不统一，也导致很多外国公司迅速撤离。

据美国国务院的数字称，自从2011年到2015年第一季度，在蒙古的外国直接投资下滑85%。由于民众对于曾经长期执政的民主党处理经济问题不当而失去信心，蒙古国人民党2016年早些时候以压倒优势当选。对于新总理额尔登巴特来说，未来的道路会非常艰巨。

由于现金短缺，蒙古已经拥有巨额债务，仅仅是贷款利息就高达230亿美元。难怪很多人担忧，蒙古现在可能面临破产，或者需要外来财政援助。

汇通网8月20日讯——2012年，蒙古国首次发行美元计价债券，标志着该国正式亮相国际资本市场，也意味着该国经济迎来新纪元。

4年后的今天，蒙古国本币陷入断崖式贬值，近乎崩盘，现钞供给告急。市场担心，在没有外部援助的情况下，蒙古国将很难摆脱困境。

由于蒙古国经济长期依赖于向中国出口原材料产品，中国经济增速放缓是蒙古国经济命运逆转的主要原因。采矿业在蒙古国经济中占据绝对主导地位，大宗商品价格崩盘几乎是敲响了该国经济的丧钟。

穆迪公司(104.58, 0.35, 0.34%)的数据显示，蒙古国2016年上半年GDP增速仅为1.3%，去年全年增速也不过2.3%。

上周五，因财政和经济前景恶化，标普公司将蒙古国长期信用评级由B下调到B-。同时，标普还将该国2016-19年GDP平均增速由之前预估的4%下调到3.2%，2016年度GDP增幅预测由之前的2.6%下调到1.3%。

相比之下，根据世界银行提供的数据，蒙古国2011年经济增速一度高达17.3%。

今年以来，蒙古国本币图格里克兑美元汇率巨幅贬值近12%，迫使该国中央银行于本周四（8月18日）上调政策利率高达450个基点，达到创纪录高位15%．

该国政府还宣布多项紧缩措施，包括削减国有企业管理层的工资。

法国外贸银行资深经济学家Trinh Nguyen表示，根据蒙古国央行公开的数据，截止2016年6月，该国外汇储备为12.96亿美元，粗略算下来，仅够维持4个月时间的货物进口。Nguyen周五通过邮件告诉CNBC记者称：“蒙古国在资金上遇到了大麻烦。”

她认为：“假设蒙古央行数据属实，那么该国也只能维持4个月时间的开销。如果外汇储备跌至10亿美元，能够维持正常进口的时间将会只有3个月。”

由于深陷货币危机，外界对蒙古政府的偿贷能力愈发表示关切。

汤森路透数据显示，到2017年蒙古将有6.65亿美元的政府债券到期，2018年和2022还将分别有6.53亿和10亿美元的政府债券到期。

许多投资者已纷纷从该国抽离资金。

香港金融服务企业Quam Limited董事长Bernard Pouliot周五接受CNBC电话采访时称，去年他已经清盘一个基金。该基金创建于2011年，投资蒙古国有企业，价值接近1000万美元。他表示，蒙古经济2020年前都没有复苏的可能。

他说，蒙古市场过于狭小，经济结构单一，且过于依赖政府政策导向，根本无法应付大宗商品价格持续崩盘带来的压力。

蒙古困境乃一面镜子

另外一名投资蒙古国的基金经理表示，蒙古国经济动荡是一面镜子，它反映出全球多家央行实施近乎放纵的宽松货币政策所带来的恶果。

Taurus财富投资咨询公司执行总监Michael Preiss通过电话告诉CNBC称：“实施低利率政策的数年时间以来，人们已经深陷困局，即超低利率虽然鼓励人们更多贷款，但还贷能力依然严重不足。”

一些分析师不相信通过提高利率可能逆转业已造成的损害。

荷兰国际(11.87, -0.09, -0.75%)集团分析师Tim Condon在周五的晨报中写道：“我们认为，蒙古国提升利率无法阻止人们抛售图格里克换取美元的做法。”他补充说，蒙古国需要根本性的经济体制变革，才有望缓解现在面临的货币压力。

Nguyen补充说，加息通常只在低利率环境下有效。而蒙古国利率比世界上大部分国家都要高。

这样一来，蒙古国融资成本就变得更高。如果本币持续贬值，进口成本将显著升高，届时通货膨胀就难以避免。

蒙古战略地位重要

不少专家表示，IMF将再次对蒙古施以救助，周四加息也被视为是满足IMF恩典的先决条件。

Condon警告称：“蒙古已经不止一次向IMF借款了，政府必然要提升获得救助的可能性。如果谈判失败，兑付危机就不可避免。”

IMF上一次对蒙古国实施救助是在2009年。

不过，多数专家均认可，蒙古对于周边国家、尤其是中国的战略地位十分重要，若该国融资形式继续恶化，周边国家袖手旁观将付出高昂的代价。

Pouliot说：“蒙古与中国有漫长的陆地边界，相比澳大利亚等其他国家，中国从蒙古进口煤炭、铜和黄金的运输成本要低廉许多。”

路透社报道称，蒙古人民党在6月30日的议会选举中以压倒性的优势重获议会主导权。

Pouliot认为，蒙古国政局稳定，有利于政府决策自救。“但蒙古国重建信用体系、扩大外汇储备和重整经济需要相当长的时间。”

大宗商品价格或续走强

对于蒙古而言，另一则潜在的利好消息是，大宗商品价格有望延续过去几个月的反弹格局。

Preiss说：“蒙古的矿业企业信用评级有望提升。”

今年的5月6日，蒙古国政府、力拓(32.06, -0.57, -1.75%)公司和Turquoise Hill资源公司共同宣布开发Oyu Tolgoi地下矿藏，该项目价值53亿美元。

Preiss表示：“Oyu Tolgoi可能成为世界上最大的铜矿和金矿，该项目也有望使蒙古国GDP翻番。”

经济危机吞噬蒙古 或寻求IMF救助

8月18日，为稳定本国货币图格里克，蒙古央行宣布将基准利率从10.5%提升至历史新高的15%。截至当地时间13:16，图克里克兑美元汇率由历史新低的2272.5回升至2256。

据华尔街见闻网报道称，图格里克已连续22天下跌，创下1993年有数据记录以来最低水平。8月，图格里克跌幅为7.8%，为本月全球表现最差的货币。年初至今，累计跌幅逾11%。

蒙古经济危机推新政

8月9日，蒙古财长Choijilsuren Battogtokh在一次全国性的电视讲话中表示，蒙古深陷经济危机之中，目前无法承担政府部门薪资以及运营成本。该国财长讲话过后，蒙古债券评级为垃圾级。

蒙古总理额尔登巴特15日在新闻发布会上表示，蒙古国新政府将采取一系列措施应对当前经济困难局面，并计划于近期向议会提交经济救助计划。

额尔登巴特提出，政府将分两个阶段来使该国摆脱当前经济困境：在头一年至一年半内，政府将采取措施稳定宏观经济，使政府支出回到合理水平；而在接下来的第二阶段，政府将落实促进经济增长的政策。


蒙古深陷经济危机，汇率创下1993年以来最低水平（图源：VCG）

此外他还表示，新政府接下来的任务将致力于吸引外国投资和支持中小企业发展，并将采取降低公务员工资等措施削减财政支出，缓解该国债台高筑的现状。

凭借丰富的资源优势——拥有世界上最为丰富的焦煤矿储备，蒙古国于2011年曾经实现高达17.3%的经济增长率。然而，在经济日趋繁荣的背后，却隐藏着另外一个不容忽视的事实：经济结构的严重失衡。由于大宗矿产品价格下跌和外资锐减影响，该国经济增长逐步放缓。

在本世纪初，德国成为蒙古国在西欧最重要的贸易伙伴。尤其是稀土矿藏对德国投资者具有很大的吸引力。电机、手机和LED灯都需要用到稀土。但目前稀土价格现在回到了2011年前的水平，并且全球稀土资源不再稀缺，德国与蒙古商业往来大幅下降。

更重要的，中国经济增速的放缓也给蒙古经济的增长造成很大影响，因为中国是蒙古最大的出口方。蒙古88%的出口,其中大部分是煤炭、铁矿等大宗商品都销往中国。

在经济结构天平失衡的同时，蒙古国的财政赤字也逐年累积。目前，蒙古预算赤字为26亿美元，约合该国GDP的21%；同时，该国政府债务占GDP的比率在今年甚至达到了78%，远高于55%的目标水平。更重要的是，在这样庞大的外债压力下，蒙古国央行的净外汇储备仅有4.29亿美元。

据彭博社报道，蒙古政府当前很可能为解决财务问题而寻找财政紧缩措施，甚至有可能砍掉几个经济刺激计划。当然，政府也很可能致力于寻求IMF的救助。

蒙古将指标利率上调4.5个百分点至15% 以应对货币大幅贬值

路透乌兰巴托8月18日 - 蒙古国央行称，该行周四将指标利率上调4.5个百分点至15%，以应对本国货币图格里克大幅贬值的局面。

蒙古国新政府6月底以压倒性优势当选，但深陷经济危机漩涡，图格里克兑美元本月至今已下跌8%，成为全球表现最差的货币。

“已采取中期性金融措施，以提高本币资产的回报率，提高图格里克稳定性，”央行声明稿称。

蒙古面临主要出口大宗商品需求疲软及外国投资剧减的困境。

蒙古财长上周警告政府支付薪资将有困难，引发主权债大跌。蒙古政府目前连发放奥运选手奖金都有问题。

蒙古2022年到期的10亿美元全球主权债券过去一周下跌4点，报每1美元面值86/87美分。

“本币图格里克大幅贬值是蒙古政府的最大担忧，”经济政策和竞争力研究中心的副主管Ikhbayar Odonchimeg表示。

“银行贷款利率将上升，企业会受到影响，可能会抱怨，但这肯定将有助于缓解美元需求，或许这正是政府所希望的，”他并称。

四年前该国快速的经济发展是建立在大量外资进入的基础上，当时外资瞄准了这里庞大的尚未大规模开发的矿产资源，比如力拓运营的蒙古奥尤陶勒盖铜金矿项目。

但许多规模庞大的新项目，比如Tavan Tolgoi煤炭储藏项目，现在都已经搁置开发，因对于外资在该国经济中应发挥怎样的作用，蒙古政府与力拓等投资者陷入争端。

Independent Mongolian Metals & Mining Research的分析师Dale Choi称，当前危机是源于前届政府试图通过债务和财政扩张手段来扭转外资下滑。

蒙古在今年上半年仅吸引到3,500万美元的外资流入，而2011年全年的外资流入达到46.2亿美元。