新兴市场动荡之际蒙古债券受冲击

蒙古是一个地广人稀的亚洲国家，夹在俄罗斯和中国之间。2012年全球大宗商品市场繁荣时期，蒙古首次面向国际市场发行政府债券。三年过去了，蒙古成为当前新兴市场动荡中所受冲击最为严重的国家之一。

投资蒙古17亿美元主权债券的大型全球基金如Pacific Investment Management Co.和Schroder Investment Management等，正在努力应对金属价格大跌及中国经济增长放缓导致蒙古财富严重缩水的问题。

上个月蒙古10年期政府债券收益率升至9.4%的高位，使其成为新兴市场债券全面下跌趋势中亚洲表现最差的国家。

之后10年期政府债券收益率回落，周一在8%左右，得益于美国联邦储备委员会维持利率不变后市场人气有所改善。这与2012年的水平还有很大距离，当时追求收益率的投资者按照5.125%的票面利率买入蒙古面向外国投资者发行的首批15亿美元债券，低于当时西班牙10年期政府债券5.4%的收益率。

华富国际控股有限公司(Quam Ltd., 0952.HK, 简称：华富国际)董事长包利华(Bernard Pouliot)指出，自那之后，所有事情都开始恶化。2011年，包利华建立了一只1,000万美元的基金投资蒙古股市与债市。如今，在经历了三年的亏损之后，他已决定关闭这只基金。华富国际是总部位于香港的证券经纪及资产管理公司。

包利华指出，蒙古的主要问题在于缺乏持续吸引外资所需的政治意愿，而外资又是它目前所急需获得的一种资源。

由于资金流入减少，为了缓解经常项目赤字，蒙古不得不大量动用外汇储备。过去两年间，蒙古货币图格里克兑美元已累计下跌25%。数年前，得益于央行实行的宽松货币政策，蒙古经历了一轮信贷繁荣，而如今，随着经济的下滑，银行业的不良贷款正在增加。

评级机构标准普尔(Standard & Poor's) 4月份时警告称，鉴于蒙古的财政及经常项目问题愈加突出，它可能会下调蒙古的B+评级。