* 加拿大艾芬豪矿业与最大股东力拓(Rio Tinto)有冲突
* 7月以来艾芬豪矿业股价已飙升68%
* 分析师认为蒙古国的经济增速可能最快
路透乌兰巴托10月12日电---9月的一个早晨,空气中飘荡着期待,一群银行家从蒙古国首都乌兰巴托市区的成吉思汗大酒店步出,准备搭机前往南部边境,深入戈壁沙漠.
他们的目的地是距离中国北方边境约80公里的奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi),此地被银行人士、地质学家、记者和矿区主要开发商艾芬豪矿业(Ivanhoe Mines)行情习惯称为全球最大的未开发铜金矿之一.该矿的66%权益由美国亿万富翁Robert Friedland主掌的艾芬豪矿业持有,其馀由蒙古政府持有.
该矿将跻身全球规模前五大矿区,"奥尤陶勒盖总裁暨首席执行官(CEO)Keith Marshall在乌兰巴托的一个会议中说."它的蕴藏只能用棒透了来形容,我在这个行业30年,从没见过类似的矿藏." 蒙古这个内陆国家在国际社会中孤立了70年,似乎只是扮演了两大强国--中国与俄罗斯--之间的缓冲.从1990年代初期开始,年轻的民主政府试图透过挖掘埋藏在地下的财富,让国内300万人民脱贫.
奥尤陶勒盖的字面意义为"绿松石丘"(Turquoise Hill),因为氧化铜表面的青绿色而得名.开发奥尤陶勒盖称得上是蒙古的国宝级项目,开采年限长达40-50年.据艾芬豪矿业估计,该矿蕴涵约810亿磅铜和4,600万盎斯黄金,而这还不包括上月底刚发现的一条新矿脉.该矿区将对全球铜供给带来重大冲击,铜储量仅次于智利. 本矿的很大一部分产出都将供应给中国,以满足後者对自然资源的饕餮需求.
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谈到蒙古跻身为亚洲前沿经济体之一,就不能不提奥尤陶勒盖矿,这简直是一座现代的金山.分析师粗估一但该矿全面营运,产出可能占蒙古国内生产总值(GDP)约30%. 来自花旗集团(C.N: 行情)、荷兰国际集团(ING)(ING.AS: 行情)、摩根士丹利(MS.N: 行情)、安本资产管理以及其他大型金融机构的银行家和基金经理于9月6日飞抵奥尤陶勒盖,更加近距离地观察这个声名赫赫的矿区.
显然大家想知道推动蒙古经济前进的力量是什麽,而奥尤陶勒盖可以说明问题,"香港投资银行Eurasia Capital主席Alisher Ali Djumanov表示,"我们认为让外资亲眼看看此地正在发生的经济变化是很重要的,这样他们对于蒙古经济才会更有信心."该行组织了此次考察之旅. 但是,艾芬豪矿业此刻正面临挑战.这家总部位于加拿大的公司,正试图力拒最大股东力拓(Rio Tinto)(RIO.L: 行情)(RIO.L: 行情)可能发动的并购.这宗并购的影响力堪与其对手必和必拓(BHP Billiton)(BHP.AX: 行情)斥资390亿美元收购加拿大Potash(POT.TO: 行情)相提并论.
**期待白衣骑士?**
分析师认为,Friedland正在努力防止艾芬豪矿业被力拓以过低的价格买走.力拓2010年上半年获利达58亿美元,营收为250亿美元. "理想情况下,Robert(Friedland)想被别人收购,而且他想得到公平的价格,"瑞银集团(UBS)的分析师Glyn Lawcock表示.
力拓持有大约35%的艾芬豪矿业股权,而且可以稳步提高到47%的上限.但是,阻止力拓全面增持的"暂停协议"将于明年10月到期,届时力拓可能争取持有多数股权. 艾芬豪矿业在2010年上半的营收为3,160万美元,营业亏损达1.46亿美元.处于项目勘探阶段的矿业公司通常处于这种状态.艾芬豪矿业已设计了一种被称为"毒丸"的股东权利计划,以防止自己被"蚕食鲸吞".
7月,艾芬豪矿业终止了与力拓协议中的一项限制其向其它战略投资者发售股票的条款,从而向其它买家敞开了大门.(奥尤陶勒盖是艾芬豪矿业最有价值的资产.不过该公司也在蒙古Ovoot Tolgoi煤矿、澳洲昆士兰Cloncurry铜金铀项目和哈萨克斯坦的一个金矿项目中持有控制性权益.)
而力拓自从2006年以来,已向艾芬豪矿业及其奥尤陶勒盖矿投资17亿美元,同样也不愿意让步.力拓针对艾芬豪矿业废除持股协议,启动了仲裁程序.
同时,Friedland一直向潜在投资者炫耀该矿的巨大潜力.他在8月于澳洲召开的勘探商与交易商大会上表示,该项目所含铜金的现值估计为3,500亿美元左右,项目扩大之後,甚至可能达到1万亿(兆)美元. 他在会议上表示,终止与力拓的协议"使我们能够与第三方开展一些非常有意义的讨论".但他没有详细说明.
力拓希望最终把它在艾芬豪矿业的权益换成在奥尤陶勒盖的直接持股,并把力拓最大股东之一中国铝业引进来作为合伙人. "中国铝业已表示有意收购该公司(艾芬豪矿业)的少数股权,或者从该公司手中购买奥尤陶勒盖项目的少数所有者权益,"力拓在7月7日呈交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中表示.
毕竟,你是在与矿业中最精明的投资者打交道,"Perpetual Investments的投资组合经理James Bruce表示,"这是非常困难的谈判,但力拓可能乐于参加."Perpetual Investments持有力拓的股票.
同时,艾芬豪矿业股价在7月中至9月28日上涨了68%,艾芬豪矿业和力拓都从中受益.7月中,艾芬豪矿业宣布取消持股协议,9月28日披露在奥尤陶勒盖发现新的矿床,估计蕴藏102亿磅铜和1,500万盎司黄金.同一时期,铜价上涨25%.
戈壁沙漠中的统治地位**
规模近50亿美元的奥尤陶勒盖发展项目料于2013年开始商业化生产.一条通向中国的道路正在建设中,最终还将建造一座机场.在戈壁沙漠平坦而贫瘠的地平线上,一个巨大的建设工地俨然呈现.
"这相当于一座20层高的建筑物,"Marshall的话指的是位于奥尤陶勒盖中心、深达110米的采矿管道."它将雄霸戈壁沙漠--就算在50或60公里以外,也会看到这座管道." 经过长达六年的协商,艾芬豪矿业和蒙古政府于2009年10月最终签署协议.艾芬豪矿业承诺建造当地学校和基础设施,并向蒙古工人提供工作岗位和培训.
不过,就业机会对于化解蒙古民众的不满几乎未起到什麽作用.许多蒙古人仍沿袭着800年前成吉思汗横扫亚洲时盛行的游牧生活方式.一些人认为,蒙古政府太快把奥尤陶勒盖的控制权拱手让给了外资.
奥尤陶勒盖已成为蒙古议会,报纸评论以及街头抗议的主题.在过去六个月中,为国际记者举办的两次奥尤陶勒盖之行都在最後时刻被取消. "这是政府的政策--只有经验丰富的外国公司才能建造这些项目,"蒙古国立大学地质学院的经济学教授S. Avirmed表示,他并称,蒙古政府处理该项目的行动已受到很多民众的批评.
2006年,抗议民众走上乌兰巴托街头,焚烧Friedland和数名政府部长和领导人的画像.
加拿大方面的游说活动很活跃,政府里也没有人听取普通蒙古人的意见,"Avirmed表示. 艾芬豪矿业拒绝对此篇报导作公开评论.
**Friedland其人**
Robert Friedland通往蒙古这个边远地区的道路非常坎坷.他于1950年在芝加哥出生,是欧洲移民的後代.他先後上过缅因州的鲍登学院(Bowdoin College)和俄勒冈州的理德学院(Reed College),并在此时参加了1960年代的反主流文化运动. 他1970年因向联邦调查局(FBI)特工出售摇头丸在缅因州波特兰被捕,当时19岁.Friedland长期以来一直认为,他被判罪是因为政治原因,属于非法诱捕.这项判决1973年被撤消,1986年他的犯罪记录被删除.
此事之後,他搬到了别的地方,住在波特兰城外的一个苹果园,并在这里遇到了後来成为苹果(AAPL.O: 行情)创始人的贾布斯(Steve Jobs).Robert Friedland後来成为理德学院的学生领袖,1974年毕业并获得政治学学位.
根据加拿大记者Jacquie McNish撰写的书"The Big Score: Robert Friedland and the Voisey's Bay Hustle",这名未来的矿业钜子随後周游印度,研究梵文和佛教,并在1970年代创建自己的第一家公司Hanuman Mines.
Hanuman Mines公司取名来自印度猴王.该公司获得开采俄勒冈州一座废弃金矿的权益.Friedland在1980年代初把这个金矿卖给Galactic Resources,换取现金和股票.後者是一家在温哥华股票交易所上市的小公司,名不见经传.
"1980年代,Robert Friedland把仙股(Penny Stock)推介艺术从杂耍发展成了专业演出,"McNish在她的书中写道,"在Friedland的指导下...矿业推介变成了角色齐全的大型音乐剧.每一幕都从一个小矿或地产开始,然後随着故事情节的展开,大型和更富有的矿业资产登场.经验丰富的地质学家和矿业高管就是明星,而现代技术则是舞台效果."仙股是指市值跌至l美元以下的股票. 但Friedland矿业展会下一幕的结局都很不幸.美国和科罗拉多州政策认为,当时Friedland领导下的Galactic,应为美国最严重的一起矿业灾难负责.当时酸性废水从科罗拉多Summitville的矿场外泄到附近的Alamosa河. Friedland最後同意支付2,070万美元解决联邦和州政府就这起事故提起的诉讼.这件事让他获得了"有毒鲍伯(Toxic Bob)"的外号,从此这个外号伴随他传到世界各地.
他1993年获得成功,在寻找鉆石的过程中,在加拿大拉布拉多发现了Voisey's Bay镍矿.他凭藉三寸不烂之舌,鼓动许多人争购这项资产,最终在1996年以31亿美元卖给加拿大Inco(後来被巴西淡水河谷(Vale)(VALE.N: 行情)收购).
"他找到资产并最终卖掉换钱,他的成功故事令人羡慕,"Pengana资本管理公司的投资组合经理Tim Schroeders表示. 尽管在Voisey's Bay获得成功,但Friedland在Summitville灾难之後招致更多争议.他与缅甸军政府达成协议开采该国的一个铜矿.此举让人权与劳工组织感到惊愕.艾芬豪矿业表示,剥离其在缅甸的业务,包括在Monywa铜项目S&K矿的50%权益,作为该公司与力拓开发奥尤陶勒盖协议的一部分.
Friedland现在总部在新加坡,在艾芬豪矿业2000年5月从必和必拓手中购买勘探许可之後,就开始鼓吹奥尤陶勒盖.他在2005年美国佛罗里达州召开的一个投资者会议上表示,奥尤陶勒盖的一大优点就是位于蒙古,与外界隔绝。
"它的优点在于,人烟稀少,土地平坦,没有热带丛林,也没有非政府组织(NGO),"报导援引他在当时的会议上表示,"我们距离中国边境只有70公里.你有巨大空间来处理废料,不会影响当地民众,我们将建成全球最大的新矿." Friedland拒绝就该报导接受采访.
**新未拓领域**
在苏维埃指挥系统边缘存活了70年的蒙古,视奥尤陶勒盖这类庞大项目,为赚取收入和定能使长久孤立的经济恢复活力的途径.
由于许多蒙古人民仍活在勉强糊口的处境,蒙古人民革命党面临沉重压力,必须将埋藏在人口稀疏大草原和沙漠的数以千计新矿藏的矿区使用费,进行再投资并重新分配.
但当地批评人士称,政府已将太多矿区控制权交到他人手中,不只是送到艾芬豪矿业手上,还有其他外国矿商,现在也正把蒙古的矿藏通过边境运到中国.
一些专家指出,鉴于蒙古尚有待开发,因此奥尤陶勒盖的成功和影响将不是一朝一夕可感受得到的. "我不预期奥尤陶勒盖短时间内会让政府有极大的改变,或带来营收的急遽增加."世界银行蒙古资深矿业专家Graeme Hancock称."这可能和大家的预期相反."
直到最近,蒙古对于开发其巨大而未开发的煤、铜、金、铀储藏都相当审慎.但政府极需资金来为大约300万人口提供就业机会和教育.这当中许多人是游牧民族,饲养牲畜并按季逐水草而居,住在类似800年前铁木真(即後来的成吉思汗)统一大草原部落并成立蒙古帝国时的可携式蒙古包里. 根据Renaissance Capital,开发蒙古资源的新一波淘金热在未来五年可望使蒙古成为全世界成长最迅速的经济体.Renaissance预估蒙古国内生产总值(GDP)将从目前的60亿美元,增加将近三倍至2013年的230亿美元.
为从其未开发的铁矿石、煤、铜、铀和金银等矿藏获利,蒙古政府需兴建庞大的公路和铁路网络,以将矿藏从广阔的内陆运出.目前在开发的逾10处具"战略性重要"的矿藏,包括Dornod的铀矿、Asgat的银矿、和庞大的塔班陶勒盖(Tavan Tolgoi)煤矿.
塔班陶勒盖和奥尤陶勒盖一样,都相当让资源投资者震撼.它是大约拥有75亿吨煤储量的矿脉,据信是世界上最大的未开发炼焦煤矿场.预估5,000万吨产量中的多数都将运往中国. 方法就是到当地取矿.为此蒙古打算在东戈壁省首府赛因商达(Sainshand)兴建一座庞大的工业园区,帮助将金属和煤输运给全球的客户.设施将包括炼铜和煤加工厂及进出园区的铁路.
和奥尤陶勒盖的争议类似,政府的基础建设也是争议缠身,迟迟无法开展.总理巴特包勒德(Sukhbaatariin Batbold)在4月时公开支持建设一条连结塔班陶勒盖煤矿、取道赛因商达到东部城市Choibalsan的东西铁路计画.据估计该计画成本约20亿美元.
一些专家认为若向南朝中国兴建铁路,成本只要一半,似乎合理得多. "最大的风险在于政府政策,基础建设就是一个例子."蒙古Frontier证券始创者和执行长Masa Igata表示."连接塔班陶勒盖到中国边境有经济上的意义.然而议会决定先由塔班陶勒盖连到赛因商达,这麽做就牺牲了经济利益..."
而蒙古决心摆脱夹在中俄间内陆国的历史弱点,也加深争议.蒙古需要这两个地缘政治上的巨人成为其投资者和客户,但又不想受这两国太大的恩惠,宁愿当"夹在两块金砖间的灰泥". "蒙古对主权相当谨慎,我们不希望太过依赖任一国."目前担任议员的蒙古前外长Oyun Sanjaasuren 6月在乌兰巴托的一场会议上说."理论上我们希望在三个势力间达到平衡."Oyun是指中国、俄罗斯,以及日本或美国等的第三国.
**投资者心里没底**
中国崛起为区域超级大国,而蒙古的外国投资政策却摇摆不定. 政府最初计划向一外国投资者出售塔班陶勒盖煤矿最多49%权益,且已聘用摩根大通和德意志银行谘询这笔交易.但于2月取消上述计划,改为支持100%国有,并计划签署一项开发合约.中国煤炭巨擘中国神华(1088.HK: 行情)一直被认为在这宗竞争激烈的交易中领跑.其他被传的竞购方还包括印度Jindal、淡水河谷以及美国煤矿企业博地能源(Peabody)(BTU.N: 行情).
政府决定取消向外资企业出售塔班陶勒盖权益的计划,令交易承作商倍感受挫,但许多分析师认为这是一笔精明的政治算盘,此举避免奥尤陶勒盖投资协议後引发的公众愤怒情绪. "在奥尤陶勒盖协议问题上,他们已经让步太多,"Frontier的Igata称."几年前,蒙古是希望获得资金." 腐败可能也会成为一项长期性问题.国际透明组织(Transparency International)公布的2009年贪腐指数排名中,蒙古跌到第120位,较2008年的102位退步.
蒙古商界内部一直有传闻称,奥尤陶勒盖许多工人实际是经验丰富的中国矿工,而不是投资协议中承诺的蒙古工人.但艾芬豪称其遵守协议,矿井开发期间60%的工人都是蒙古人."截至8月30日,已雇佣4,200名工人,"奥尤陶勒盖首席执行官Marshall对路透补充道,"2,536人为蒙古人."
环保人士担心,在蒙古南部大规模采矿将增加沙漠化的程度."奥尤陶勒盖和塔班陶勒盖都需要大量的水,根据环评报告、投资计划以及可行性研究,我们认为他们并未阐明水资源的来源,"非政府组织奥尤陶勒盖观察(Oyu Tolgoi Watch)执行长Dugersuren Sukhgerel称."蒙古气候正在发生巨大变化,70%的国土正在遭受沙漠化.这是一大隐忧."
奥尤陶勒盖发现新矿脉,毫无疑问将为蒙古带来更多就业机会和财富.艾芬豪在9月28日指出,名为Heruga North的矿床探明储备约为102亿磅铜和1,500万盎司黄金."Heruga和Heruga North最终有可能合并开发,成为世界上最大的地下黄金矿井之一,"Friedland在声明中称.
政府希望通过将经营不善的国有证交所私有化,从而将部分财富转移给民众,此举最终将使其封闭的市场与全球金融市场连结在一起,并为蒙古企业带来资金.蒙古总理巴特包勒德上月在联合国大会期间对记者表示,伦敦证交所很可能成为新证交所的主人,"一切从零开始."
蒙古焦煤企业Mongolian Mining0975.HK等公司今年在香港等成熟市场挂牌,同时政府亦拟定计划让奥尤陶勒盖矿的部分权益上市.这是蒙古打算私有化资产的计划之一--政府已承诺将募集资金的十分之一与民分享,让蒙古梦想成真. 这或许能缓和一些因艾芬豪持有奥尤陶勒盖铜金矿过半权益所衍生出的沉重情绪.(完)
http://cn.reuters.com/article/CNAnalysesNews/idCNCHINA-3175520101018?pageNumber=1&virtualBrandChannel=0
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